5G君日日评
你好，我是5G君。今天的主角是精密冷锻件领军企业——新坐标。小而美的企业价值重估，快来围观。
公司分析
新坐标：精密冷锻件领军企业
新坐标成立于年，主营精密冷锻零部件产品，目前核心产品应用于汽车发动机气门传动组、气门组以及其它领域。年公司推出精密汽车电磁阀零件，将产品品类拓展至发动机系统以外。
新坐标旗下控股子公司共6家，包括新坐标香港（%）、湖州新坐标（%）、洛阳新坐标（90%）、杭州通源（60%）、杭州通义（51%）以及常州海洛（51%）。其中新坐标香港为对外投资的控股公司，分别设立并控股了新坐标欧洲、新坐标墨西哥两家境外工厂。湖州新坐标主营冷锻精制线材，已投资年产6万吨冷锻线材环保精制项目，预计年投产。常州海洛主要生产轴承，其下有万套摇臂轴承项目，已于年9月达产验收。洛阳新坐标、杭州通源、杭州通义则经营核心业务衍生配套的一些零部件或设备加工业务。
年汽车行业遇冷，但公司业绩并没有下滑，反而各季度营收均正增长，全年营收3.36亿元，同比增长11.57%、归母净利1.3亿元，同比增长26.99%。受疫情影响，Q1营收下滑20%、归母净利下滑2%，考虑国内经济恢复、新订单落地加速，年有望延续甚至强化增长势头。
盈利能力方面，年至年毛利率一直维持在64%左右，为A股汽车零部件之最，净利率维持在40%左右；年扣非ROE为14%，一季度受疫情影响大幅下滑。
费用端，销售费用率呈持续下滑的趋势，管理费用率、财务费用率基本保持稳定。另外，19年研发支出为万元，研发费用率为6.92%，保持相对稳定。
下面，我们聊聊市场和产品。
气门组精密冷锻件是公司的成熟类产品，主要包括气门锁夹、气门弹簧盘、气门顶帽等，主要客户包括上通五菱、长安、一汽、上汽等。公司在气门组精密冷锻件领域的研发生产经验已超10年，具备生产超过种气门锁夹以及种气门弹簧盘的能力。
相较于一般切削加工，冷锻成型工艺所生产的零部件质量稳定、精度高、一致性好，原材料用量较少可带来更低成本，随着冷精锻行业的发展和国家节能减排要求的提高，精密冷锻件的应用将越来越广，未来有望在精密零部件上逐步替代一般切削加工工艺。经过多年技术积累，公司已形成以冷精锻为核心的平台型研发能力，而非仅依靠发动机配气机构冷锻件驱动公司未来发展。
公司所面对的竞争环境相对简单，对于本土对手而言，公司技术替代领先，对于外资对手而言，公司性价比和服务领先，这就导致了较高的利润率。
最后，我们谈谈估值
公司上市之初，由于超高利润率、新产品快速放量，也由于汽车行业基本面较好，市场给予了这只新股较高估值，达到PE50多倍、PB15倍。后续估值则随行业基本面恶化、公司订单节奏放缓而回落，18年四季度以来估值体系开始稳定，静态PE在16-26倍，PB在2.7-4.3倍，但年公司超越行业的增长并没有为其带来更高的
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