（报告出品方/作者：广发证券，巨国贤、李莎、宫帅）
一、公司简介：中国“特钢摇篮”，聚焦高端特钢原材料（一）发展历史：中国“特钢摇篮”，长期聚焦高端特钢
1．公司简介：中国“特钢摇篮”，建国至今长期供应我国高端装备特钢原材料
抚顺特殊钢股份有限公司是大型特殊钢重点企业和军工材料研发生产基地，是东北特钢集团旗下最重要的生产基地之一。公司始建于年，于年在上交所上市，是国内最早从事航空航天、舰艇、核电等领域高温合金、超高强度钢、特冶不锈的研发生产厂商，建国以后成为我国“两弹一星”、“神舟”系列载人飞船、“嫦娥”系列探月卫星以及各代国产战机等高尖端武器的特殊钢材料的主要供应商。公司目前实际控制人为沈文荣。年公司控股股东东北特钢集团引入外部投资者进行重整，重整完成后沈文荣控制的锦程沙洲获得东北特钢43%股权，并间接控股抚顺特钢。
2．发展路线：上市至今持续升级产品结构，以“三高一特”为核心产品
年上市以来，持续升级产品结构，坚持发展高端特钢，在高温合金、超高强度钢等市场建立龙头地位。抚顺特钢上市时，以轴承钢、齿轮钢产品作为主导产品，然而轴承钢和齿轮钢产品生产市场日益激烈，产品毛利率承压，为了摆脱低端红海竞争，提升产品附加价值，抚顺特钢自年以来进行大规模产品结构调整，逐步淘汰毛利水平较低的产品，瞄准特钢高端市场，依托技术优势，布局业务蓝海、开拓新市场。根据Mysteel、中国铁合金网新闻，目前公司高温合金在国内航空航天市场占有率超80%，超高强度钢在航空航天市场占有率高超95%，航空轴承钢产品国内市场占有率超60%。
目前公司钢材总产量超50万吨，聚焦高端特钢，以“三高一特”（高温合金、超高强度钢、高档工模具钢、特种不锈钢）为核心产品。产能方面，根据抚顺特钢公司
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