买方观点
近期，国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》。最大领导在《求是》杂志上发表重要文章《不断做强做优做大我国数字经济》，两文重磅齐发，将数字经济提升到了极高的战略位置。今天数字经济概念板块直接爆发。不过数字经济概念公司太多了，估计板块行情将走向分化，切忌盲目追涨，今天文末我们梳理了一份数字经济资料给铁粉们！
01
轴承套圈、金沃股份
轴承支撑机械旋转体，降低其运动中的摩擦系数。轴承由内圈、外圈、滚动体、保持架、密封件和油脂组成。其中轴承套圈（内圈+外圈）价值约为成品轴承35%左右，是轴承中价值最高的配件。年全球轴承市场达亿美元，其中轴承套圈全球市场约亿元（年复合增速约5%）。
全球轴承已形成由瑞典、德国、日本、美国四个国家的八家大型轴承企业垄断格局，这八大轴承占全球市场超70%，中国厂商占比20%，其他国家厂商占比10%。海外八大轴承厂的盈利状况不佳（年净利率仅1.8%）、长期资本开支增长停滞，它们的供应链正加速向中国和轻资产转变。而中国的轴承钢质量已达国际一流水准、原材料和人工成本优势明显，在加速承接全球轴承产业链。
全球8大轴承厂之前的供应链相对封闭，海外龙头轴承厂在国内套圈稳定供应商一般在10-15家。而金沃股份是国内唯一集齐全球前五大轴承厂优秀供应商的套圈企业，年公司在全球市场份额约为0.6%，预计到年市场份额将提升至2.7%，每年平均提升0.4个百分点，五年市场份额复合增速为35%。机构预计公司未来五年收入年复合增速为42%。
年，金沃的产能4.78亿件/年，募投项目年产5亿件精密轴承套圈项目已达产80%，预计年完全达产，届时产能将翻倍增长。金沃股份“年产5亿件精密轴承套圈项目”也投资建设精磨车间，向前端、后端延伸工艺，有望大幅提升盈利能力。
金沃股份的产品类别与五洲新春差异不大，但金沃之前仅从事少量精磨加工，-年平均毛利率为22%。五洲新春的生产轴承套圈工序涵盖了锻造、冷碾、车加工、热处理等工序，比金沃股份的业务链条更长。-年五洲新春平均毛利率达27%，高于金沃股份最近4年毛利率平均值约5个百分点。
机构预计金沃的工艺向前延伸至锻件加工，净利率可提升2个百分点，向后延伸到热处理、精磨工序，净利率最多有4-5个百分点的提升。综合来看，公司净利率最多有6-7个百分点提升，未来净利率有望达到15%以上。
02
功能性遮阳材料、西大门
西大门是国内功能性遮阳材料龙头。建筑遮阳技术可调节太阳光照和热辐射，影响照明和空调耗电量。相较传统的布艺窗帘，功能性遮阳材料的遮阳调光、保温隔热效果更好。在欧洲采用遮阳可以节约空调用能约25%，节约采暖用能约10%。
此外，功能性遮阳材料还有阻燃、抗菌、除甲醛等特殊功能，占用空间更小，在持续替代传统布艺窗帘。年，中国功能性遮阳产品销售额亿元，在整体建筑遮阳行业渗透率仅为3.1%（我国93.6%仍采用传统布艺窗帘），相较欧美国家功能性遮阳产品70%以上渗透率，我国渗透率提升空间巨大。机构预测，年我国功能性遮阳产品销售额达亿元，年复合增速17%，渗透率将从3.1%提升至4.3%。
国内功能性遮阳材料的竞争格局分散，国内功能性遮阳材料前三大厂商为玉马遮阳、西大门和先锋新材，年收入分别为3.8/4.1/4.5亿元，国内市占率分别仅为2.0%/2.1%/2.3%。欧美地区建筑遮阳发展成熟，全球窗饰产品领导者（亨特道格拉斯）年销售额为36.86亿美元（约亿元人民币），是同期西大门收入（4.1亿元）的57倍，说明了西大门未来业绩天花板高。
功能性遮阳材料涉及十几道生产工序，技术门槛高，西大门产品工艺达到全球中高端市场水平。目前西大门的遮阳面料产能万平，公司IPO募投项目计划新增万平方米，产能增幅50%以上。预计年第一季度投产50%左右，年底可达产。达产后，通过工艺流程优化、技术改造等方式，预测达产后的产能仍具有15%~30%的提升空间。
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