力星股份：轴承厂滚动体外协最大受益者，产品性能比肩国际巨头，未来2年利润规模将跃升
力星股份是全球滚动体龙头，产品主要是精密轴承钢球和精密轴承滚子，排名全球第二，下游应用非常广泛。后续随着公司高端滚子占比提升，有望迎来放量增长。
1、国产替代轴承厂滚动体外协，公司迎来历史级机遇
轴承主要由外圈、内圈、保持架和滚动体构成。其中，滚动体分为钢球和滚体，国内市场亿左右。随着风电、电动车等行业高速发展，持续拉动滚子需求。
目前钢球市场空间70亿，主要独立供应商是椿中岛和力星股份；滚子市场空间亿，主要由椿中岛以及斯凯孚等轴承厂自身生产。
目前，行业呈现出两种趋势：
1）—是在航空航天、高铁、风电、新能源车等高端轴承上，国产化进程在加速。
2）二是滚动体外协趋势，考虑到成本优势，国内外知名轴承公司开始调整模式，从自行生产滚动体，逐步变为向专业化公司采购滚动体。
国产替代叠加轴承厂滚动体外协，公司有望大幅受益。
2、与国际巨头合作长久，卡位优势明显
滚动体进入壁垒高，先是技术方面需要达到高端产品的高精度要求。此外高端客户对于钢球企业的认证周期至少2-3年。
公司是目前唯一，进入国际轴承龙头凯孚集团（SKF）采购体系的内资钢球公司，并且与舍弗勒、恩斯克、NTN、捷太格特等全球龙头轴承厂商有所合作。
技术方面，公司多项工艺水平国际领先，性能指标比肩海外滚动体巨头椿中岛。
在海外滚动体龙头椿中岛产能不足的情况下，公司有望成为最大获益者。
3、高端新品放量，公司规模和利润有很大弹性
目前公司主要收入来自传统钢球，随着滚子项目推进，未来占比也将提升。
同时公司主攻SKF、FAG等国际尖端客户的G5级、G10级高端产品，相关厂房已经全面改造到位。
风险提示：疫情防控进展不及预期风险，国际油价回升，固定资产投资不及预期风险，经济、政策、国际环境变化风险，相关个股业绩不达预期风险等。
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